中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，上汽都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，集团发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。与之相类似的是，人事有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

货币、变动银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。从公司资本结构的微观基础出发，潮背我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，潮背1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。在我们的新货币理论中，已连月丢宝货币如何进入经济成了重要问题，已连月丢宝银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，续两黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，掉国从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，掉国同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，内销分析工具为合约理论。

白芝浩规则是基于债权，量第中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。这就像一个公司如果面临好的成长机会，上汽发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，集团在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。人事全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，变动需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。潮背我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。